近期需求回落導致鋼廠利潤水平收縮，但我們預計隨著后期經濟的觸底回升，下半年的某個時點起鋼鐵有望進入產能、存貨、需求三大周期的正向疊加狀態，基本面可能加速回升，礦價、鋼鐵利潤將出現較大級別上漲。目前我們仍處于該周期起點左側，未來資金配置需求將推動板塊繼續獲得超額收益。礦石類推薦海南礦業、華聯礦業、宏達礦業、金嶺礦業、攀鋼釩鈦，鋼鐵類寶鋼、武鋼、重鋼、華菱、馬鋼，轉型類五礦發展、物產中拓、南鋼股份。詳細邏輯見齊魯鋼鐵中期策略報告《新周期起點》

　　國內20cr鋼管： 上周20cr鋼管下跌。投資增速減緩、需求疲弱仍是20cr鋼管下跌的主要因素，近期礦價與20cr鋼管走勢背離導致鋼廠利潤普遍下滑，行業虧損嚴重，部分鋼廠甚至聯合保價。聊城市天祥鋼管有限公司

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